Spadek inflacji w Szwajcarii poniżej celu banku centralnego może oznaczać wcześniejsze obniżki stóp procentowych przez SNB. Najnowsze dane pokazały, że inflacja konsumencka spadła w styczniu do 1,3% z 1,7% w grudniu, co jest najniższym poziomem od prawie 3 lat. Notowania franka szwajcarskiego zareagowały na te dane osłabieniem, bo oczekuje się, że obniżki stóp mogą rozpocząć się już w czerwcu, a nie we wrześniu, jak wcześniej zakładano.
Spadek inflacji w Szwajcarii poniżej celu banku centralnego
Najnowsze dane inflacyjne ze Szwajcarii okazały się sporym zaskoczeniem dla ekonomistów. W styczniu 2024 roku inflacja konsumencka (CPI) spadła do 1,3% w ujęciu rocznym z 1,7% odnotowanych w grudniu 2023 roku. Jest to najniższy poziom inflacji w tym alpejskim kraju od prawie 3 lat.
Styczniowy odczyt inflacji był znacznie poniżej celu inflacyjnego Szwajcarskiego Banku Narodowego (SNB), który wynosi 2%. Wskazuje to, że bank centralny Szwajcarii ma przestrzeń do rozpoczęcia cyklu obniżek stóp procentowych wcześniej, niż oczekiwano.
Spadek inflacji nastąpił pomimo styczniowej podwyżki podatku VAT w Szwajcarii z 7,7% do 8,1%, co powinno wpływać w kierunku wzrostu cen. Jednak średnie ceny w ujęciu miesięcznym wzrosły tylko o 0,2%, podczas gdy prognozy wskazywały na wzrost o 0,6%.
Szwajcaria w odróżnieniu od wielu krajów nie miała dotąd dużego problemu z wysoką inflacją. Szczyt inflacji nastąpił tam w sierpniu 2022 roku i sięgnął 3,5% w ujęciu rocznym. Od tego czasu dynamika wzrostu cen wyhamowała.
Przyspieszenie obniżek stóp procentowych przez SNB możliwe
Zdaniem ekonomistów styczniowy spadek inflacji w Szwajcarii może skłonić Szwajcarski Bank Narodowy do szybszego rozpoczęcia cyklu obniżek stóp procentowych. Jeszcze niedawno zakładano, że pierwsza obniżka nastąpi we wrześniu 2024 roku.
Jednak po ostatnich danych o inflacji pojawiły się oczekiwania, że SNB może zacząć luzować politykę pieniężną już podczas czerwcowego posiedzenia. Nie można też wykluczyć ruchu w marcu, choć na razie jest to mniej prawdopodobny scenariusz.
W swoim cyklu podwyżek SNB zwiększył stopy procentowe o 2,5 punktu procentowego, z -0,75% do obecnego poziomu 1,75%. Ostatnia podwyżka miała miejsce w czerwcu 2023 roku. Od tego czasu stopy procentowe w Szwajcarii pozostają bez zmian.
Możliwe terminy obniżek stóp procentowych przez SNB
- Czerwiec 2024
- Wrzesień 2024
- Marzec 2024 (mniej prawdopodobne)
SNB podejmuje decyzje o stopach procentowych tylko raz na kwartał, więc termin najbliższego posiedzenia w marcu może być jeszcze za wczesny na rozpoczęcie obniżek stóp. Jednak jest szansa, że po kolejnych danych o inflacji bank zdecyduje się działać szybciej.
Czytaj więcej: Kurs CHF/PLN na 7 lutego 2024 r.
Notowania franka szwajcarskiego reagują spadkiem po danych o inflacji
Publikacja styczniowych danych o niskiej inflacji w Szwajcarii wpłynęła negatywnie na notowania franka szwajcarskiego. Kurs w parze CHF/EUR spadł o 0,55%, co oznaczało umocnienie euro względem franka. Osłabił się również kurs franka wobec złotego o około 0,4%.
Reakcja rynku walutowego wynika ze spodziewanych obniżek stóp procentowych przez SNB, co zmniejsza atrakcyjność inwestycyjną franka i jego siłę.
| Para walutowa | Zmiana kursu |
| CHF/EUR | -0,55% |
| CHF/PLN | -0,4% |
Umocnienie euro i złotego względem szwajcarskiej waluty to dobra informacja dla eksporterów z Polski i strefy euro, gdyż obniża koszty rozliczeń handlowych.
Inflacja w Szwajcarii najniższa od 3 lat pomimo podwyżki VAT
Styczniowy spadek inflacji konsumenckiej w Szwajcarii do 1,3% w ujęciu rocznym jest zaskakujący, biorąc pod uwagę styczniową podwyżkę VAT o 0,4 punktu procentowego. Ekonomiści spodziewali się, że CPI pozostanie na poziomie 1,7% z grudnia 2023 roku.
Jest to najniższa inflacja konsumencka w Szwajcarii od kwietnia 2021 roku, kiedy wyniosła 1,2%. Od tego czasu, aż do szczytu na poziomie 3,5% w sierpniu 2022 roku, CPI systematycznie rosło. Teraz inflacja powróciła praktycznie do poziomów sprzed pandemii.
Niski odczyt CPI w styczniu jest tym bardziej zaskakujący, że wzrosły ceny energii elektrycznej, a wiele cen w Szwajcarii jest regulowanych administracyjnie i powinno rosnąć.
Prognozy wskazywały raczej na utrzymanie się wskaźnika CPI na poziomie grudniowym 1,7%, zamiast spadku do 1,3%. Styczniowe dane o inflacji okazały się zatem dużym zaskoczeniem dla analityków.
Wpływ na to mogły mieć niższe od oczekiwań ceny żywności i dóbr importowanych, które nie wzrosły tak mocno, jak zakładano. Być może konsumenci ograniczyli zakupy w obawie przed pogorszeniem sytuacji gospodarczej w przyszłości.
Niektórzy ekonomiści zwracają uwagę, że ze względu na specyfikę gospodarki Szwajcarii trudno jest precyzyjnie przewidzieć poziom inflacji. Teraz będą musieli zweryfikować swoje prognozy na najbliższe miesiące.
Obniżki stóp procentowych w Szwajcarii już w czerwcu możliwe
Po niespodziewanie niskim odczycie inflacji konsumenckiej w styczniu analitycy oceniają, że Szwajcarski Bank Narodowy może rozpocząć cykl obniżek stóp procentowych już na czerwcowym posiedzeniu.
Jeszcze w grudniu zakładano, że do pierwszej obniżki dojdzie we wrześniu, a teraz prognozy mówią o 2-3 miesiącach wcześniej. Szybsze cięcia stóp byłyby możliwe, gdyż inflacja znalazła się poniżej celu banku centralnego na poziomie 2%.
Trzeba jednak pamiętać, że SNB podejmuje decyzje tylko co kwartał i najbliższe posiedzenie odbędzie się w marcu. Choć obniżka w marcu jest mało prawdopodobna, to kolejne dane o inflacji mogą zaskoczyć i skłonić SNB do zdecydowanych działań.
Podsumowanie
Najnowsze dane pokazały spadek inflacji w Szwajcarii poniżej celu banku centralnego, co może skłonić go do wcześniejszego rozpoczęcia obniżek stóp procentowych. Notowania franka szwajcarskiego zareagowały na te informacje osłabieniem, gdyż mniejsza inflacja zmniejsza atrakcyjność tej waluty dla inwestorów.
Inflacja w Szwajcarii spadła do najniższego poziomu od 3 lat, co oznacza powrót do stanu sprzed pandemii. Niski odczyt CPI zaskoczył ekonomistów, którzy spodziewali się utrzymania inflacji na poziomie z poprzedniego miesiąca. Teraz oczekują przyspieszenia obniżek stóp procentowych przez bank centralny.
