Inflacja jest obecnie jednym z najważniejszych tematów ekonomicznych. W grudniu 2023 roku poznaliśmy najnowsze dane GUS na temat wzrostu cen w Polsce. Okazały się one zaskakująco niskie, a inflacja rok do roku spadła do najniższego poziomu od września 2021. W artykule przedstawiamy szczegóły dotyczące grudniowego odczytu oraz prognozy inflacji na 2024 rok. Analizujemy również wpływ spowolnienia wzrostu cen na decyzje Rady Polityki Pieniężnej w sprawie stóp procentowych.
Inflacja w grudniu 2023 roku
Grudniowy odczyt inflacji przyniósł pozytywne zaskoczenie. Według danych Głównego Urzędu Statystycznego wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych wyniósł w grudniu 2023 roku 6,1% w ujęciu rocznym. To najniższy poziom od września 2021 roku.
Inflacja rok do roku spadła więc o -0,4 punktu procentowego w porównaniu z listopadem 2023 roku, kiedy wynosiła 6,5%. Oznacza to wyhamowanie tempa wzrostu cen w gospodarce.
Z kolei inflacja miesięczna, porównująca poziom cen z poprzednim miesiącem, wyniosła 0,1%. Wskazuje to na niewielki wzrost cen w grudniu wobec listopada 2023 roku.
Komentarze analityków
Niski odczyt inflacyjny pozytywnie zaskoczył ekonomistów. Jak podkreślają, dynamika wzrostu cen wyraźnie wyhamowała pod koniec ubiegłego roku. Sprzyjały temu spadki cen paliw i nośników energii.
Prognozy inflacji na 2024 rok
Grudniowy spadek inflacji dobrze rokuje także na 2024 rok. Główni ekonomiści przewidują dalszy spadek wskaźnika cen towarów i usług w najbliższych miesiącach.
Bez powrotu wyższych stawek VAT na żywność oraz przy utrzymaniu zamrożenia taryf na gaz i energię elektryczną, inflacja w lutym może spaść poniżej 4% r/r, a w marcu zbliżyć się do górnej granicy celu inflacyjnego NBP wynoszącego 2,5% z możliwym odchyleniem o 1 pkt. proc. - prognozuje główna ekonomistka Banku Pocztowego Monika Kurtek.
Niemniej jednak ekonomiści zastrzegają, że po marcu należy oczekiwać ponownego przyspieszenia inflacji. Będzie to związane z wyższymi stawkami VAT na żywność i stopniowym odmrażaniem cen nośników energii dla gospodarstw domowych.
Czytaj więcej: Inflacja niższa niż prognozowano - opinia wiceprezesa NBP
Hamowanie wzrostu cen w grudniu
W grudniu najmocniej spadły ceny paliw, bo aż o 6% r/r i 1,8% m/m. To efekt obniżek podatków paliwowych i mocnego umocnienia złotego, które przełożyło się na ceny hurtowe paliw.
| Ceny paliw | -6,0% r/r | -1,8% m/m |
| Ceny nośników energii | +9,8% r/r | -0,3% m/m |
Widać więc, że paliwa znacząco potaniały, a wzrost cen nośników energii także wyhamował. To najmocniej wpłynęło na spadek inflacji ogółem.
Inflacja bazowa nadal hamuje
W grudniu kontynuowało się także hamowanie inflacji bazowej, nie obejmującej cen żywności i energii. Jej roczna dynamika mogła zejść poniżej 7%, po raz pierwszy od marca 2022 roku.
Wpływ inflacji na stopy procentowe
Niespodziewanie niski odczyt inflacyjny w grudniu postawił pod znakiem zapytania decyzje Rady Polityki Pieniężnej dotyczące stóp procentowych. Ekonomiści spodziewali się utrzymania ich na niezmienionym poziomie 5,75%
Jednak większość analityków uważa, że mimo pozytywnego zaskoczenia inflacyjnego, RPP raczej nie zdecyduje się na obniżkę stóp procentowych na najbliższym posiedzeniu. Jednak w marcu, przy utrzymaniu niskiej inflacji, jest to bardzo prawdopodobne.
- spadek inflacji w grudniu 2023 roku
- najniższy odczyt od września 2021
- pozytywne zaskoczenie analityków
- prognozy dalszych spadków inflacji
- hamowanie wzrostu cen paliw i energii
- wpływ na decyzje RPP o stopach procentowych
Podsumowanie
W powyższym artykule omówiono najnowsze dane Głównego Urzędu Statystycznego na temat inflacji w grudniu 2023 roku. Okazała się ona zaskakująco niska i wyniosła 6,1% w ujęciu rocznym. To najniższy wynik od ponad 2 lat, a tym samym pozytywne zaskoczenie dla analityków rynkowych.
Przeanalizowałem również wpływ spadku cen paliw i nośników energii na ogólny wskaźnik inflacji. Wyraźnie widać, że właśnie te kategorie miały kluczowe znaczenie dla wyhamowania tempa wzrostu cen w całej gospodarce pod koniec 2023 roku.
Ponadto przytoczyłem opinie ekspertów, którzy spodziewają się dalszego spadku inflacji w pierwszej połowie 2024 roku. Jednak po marcu, wraz ze wzrostem VAT na żywność i odmrażaniem taryf na energię, inflacja najprawdopodobniej ponownie przyspieszy.
Na koniec omówiłem potencjalny wpływ niskiej inflacji w grudniu na decyzje Rady Polityki Pieniężnej w sprawie obniżek stóp procentowych. Chociaż na razie cięć nie należy się spodziewać, to w przyszłości jest to bardzo realny scenariusz.
